明白：恒大融资“连环计”—坐配售股份信息
摘要：恒大（333HK）的一则公告，坐了前一天市场传言其将以每股5-2港元的价格配售股份的消息。但与传言的配售募资约84亿港元不同，恒大此次配售亿股，募资约43亿港元。https://m.kfang.com/gzbk广州房产百科的最新消息可以到我们平台网站了解一下，也可以咨询客服人员进行详细的解答！https://img.fzg360.com/sz/userfiles/image/20220812/edb47c54802f1a0739298a80b245c3d5_209_140.jpg
月日，恒大公告称，拟以每股5港元的配售价，配售0,650,000股股份。该配售股份数目，相当于公告日期已发行股份总数约0%；及新股份发行完成后经扩大已发行股份总数约6%。
5港元的配售价，相当于该股份于比较后交易日（月日）在联交所所报收市价每股股份34港元折让约68%；及于比较后交易日前连续比较后五个交易日（含当日）在联交所所报平均收市价每股80港元折让约67%。
公告称，预期配售事项的所得款项总额及所得款项净额（经扣除所有相关成本及开支）将分别为约43亿港元及约46亿港元。所得款项净额将用作现有债务再融资及该集团一般营运资金。
“先旧后新”配售亿股
据了解，恒大此次配售引入的投资者阵容可谓十分强大。当中包括全球比较大公募基金V、挪威央行主权基金NB、国际知基金SL、KS、LMR，英国知保险LG。
资料显示，V基金管理资产规模超6万亿美金，NB资产管理规模超万亿美金，LG保险世界500强排第85位。均是全球范围内极具影响的投资机构。
但与投资机构直接认购上市新发行股份不同，恒大此次配售采用“先旧后新”的配售方式。上述承配人需先从大股东手中接手股份，大股东再以同样价格认购上市相同数量的新发行股份。
具体而言，这些投资者先以每股5港元的配售价，购买恒大控股股东鑫鑫(BVI)有限（许家印全资持有，直接持有恒大约9371亿股股份，占该已发行股份约72%）所持有的恒大0,650,000股股份。
而后，鑫鑫(BVI)有限再以认购价5港元（与配售价相同），认购恒大新发行的0,650,000股股份。
待配售及认购事项完成后，鑫鑫(BVI)有限持有的恒大股份数量并变化，但持股比例被摊薄至72%。与此同时，许家印及其联系人所持有的恒大股份比例则由7778%稀释至76%。
IPG区首席经济学家柏文喜表示，恒大采用“先旧后新”的配售方式，能够增强投资人信心。“老股可能包含了很多股东权益，比如投票权、分红权，新发的股份权益会受到限制。”从根本上而言，这能够提升市场对恒大配售股份的认同度和接受度，保证配股成功。
近段时间以来，恒大在行业维持着高曝光率，此前由于00亿元战略投资到期回购事件，引发的一系列问题，加剧了外界和投资者对恒大资金问题的担忧。而此次配售，可看作是恒大降负债的重要手段之一。
有业内人士向乐居财经指出，“先旧后新”的配股方式从本质上讲与发行新股份给承配人，没有太大差别，主要的区别在于时间问题，从控股股东手中买入股份，承配人可以更拿到股份，上市则可以在比较短时间内融到资金。
根据半年报，截止年6月日，恒大借款为8355亿元，较去年底增加356亿元；其中一年内到期借款3957亿元，占比474%。随着今年下半年房企“条红线”的出台，政策层面对房地产开发商的融资与负债要求表现得更为谨慎，从而进一步引发了房地产行业降负债的大讨论。
港股房企配售潮
不仅仅是恒大，际上随着房地产行业各种融资渠道的收紧，开发商通过配股方式进行融资变得更为常见。
今年7月6日，金茂（0HK）公告称，按配售价每股57港元，向承配人共配售6,340,000股新股份，配售事项为金茂融得净额34亿港元的资金；6月4日，万科公告，以配售价每股港元，配售35892亿股新H股，此举同样为万科融得净额约7865亿港元。
而在更早的今年1月日，融创（9HK）以4港元股，配售692亿股，融资规模更达到80亿港元。除此以外，新城发展（0HK）、世茂（0HK）、永升生活服务（995HK）等房企及物业今年以来都通过配股方式进行融资。
一方面，上市进行配售，可以很好引入现金流，且不产生有息负债，没有利息和偿债压力，有助于降杠杆，符合房地产行业当前降负债的大趋势；另一方面，从流程和可操作性上讲，港股上市企业配售似乎也并不复杂。
业内人士指出，港股的配股更像A股的定向增发，就是向某些机构定向配售，流程非常简单速，只需要股东大会提前授权。而只要配售的股份数量不超出每年授权增发的限度，甚至不需要监管审批。“监管机构对配售价也没有太多要求。”
柏文喜也指出，港股配售融资主要根据董事会决议进行，理论上讲是“想配就配”。但其也表示，企业配售新股一要看切的资金需要；二是市场要看好企业和行业的未来，对企业有信心；是市场流动性要比较充裕。
“只有这者都比较乐观的情况下，配发新股才容易成功，否则市场认购不够积极，企业配售计划就很难完成。”恒大此次配售获多家国际高级投资机构参与，一定程度上或说明了市场投资者对企业未来发展的看好。
柏文喜指出，恒大度过此前的00亿战投危机之后，市场对其抗风险能力以及未来的走向和发展还是比较乐观。这也是这次恒大配售新股的基本背景条件，同时也是这么多大牌投资机构追捧恒大配售的主要原因。
除此以外，恒大自身所拥有的丰富土地储备，以及房地产行业作为内地国民经济体系的首大行业而存在，也是市场和投资者持续看好恒大的原因。据了解，今年上半年，恒大以40亿元的代价新增1个项目，其总土地储备达亿平方米，平均楼面地价仅元／平方米。
近段时间以来，恒大一直致力于降低的负债。今年3月，恒大全面施“高增长、控规模、降负债”的发展战略，至9月底恒大有息负债已大幅下降534亿元，融资成本下降4个百分点，降负债成效显著。而此次配售成功引入国际高级投资者，不仅有利于其改善股东结构，还有利于增加净资产，推动负债率的进一步下降。
此外，恒大也在寻求更多的切可行的降负债途径。除了加大营销去化，加强回款，强化自身现金流。恒大物业分拆上市与汽车回A，也为降负债创造了更大的空间。9月日，恒大物业向联交所递交上市申请表格，并引入5亿港元战略投资；9月日，恒大汽车配售7亿股股份，筹资3999亿港元。
物业上市与汽车回A进一步增加了恒大的净资产。华泰证券此前表示，汽车和物业管理的分拆上市，有望为恒大新增约500亿的现金流。长远而言，这些举措将帮助恒大大幅降低其净负债率。
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