时评：物流大减税，你怎么看

物流减税即将开始，原来的税率是多少，现在降低多少。物流业务应当划分两项业务，一是仓储业，营业税税率5%，开“服务业统一发票”，二是交通运输业，营业税税率3%，开“公路、内河货物运输业统一发票”。城建税是营业税的7%，教育是3%。
    一方面是物流成本居高不下，另一方面是物流行业的利润本身就很低，一旦油价上涨或者是其他的物流要素价格上涨，基本上就没什么赚头了。一些物流企业尤其是中小物流处于抱团取暖的需要，开始新一轮的整合和重组。不少小物流企业的利润只有3%-5%，如果物流成本再上升，则只能选择被兼并或者关门。降低物流税率的呼声一直很高，今天终于变成现实。
    物流超市认为在未来五年，随着社会经济发展和电子商务日益普及，中国物流业将迎来非常好的发展机遇，预计年均增长15%左右。申银万国证券研究所的数据显示，我国人口已超13亿，拥有超过4.5亿互联网用户，包括1.5亿在线购物者。中国网购市场规模在2011年已达7000亿，占社会消费品零售总额的4.5%。网购市场的蓬勃发展，必然需要日益发达的物流体系去支撑和配合。因此，物流减税是一大利好。具体已经开始在证券市场相关物流股票体现，作为推动物流振兴的主体，在中央层面，最重要的措施在两点：立法(加快物流行业立法，如已提出的仓储业立法)和减税(如营业税改增值税、营业税差额纳税试点和土地使用税减半)。地方层面，重在三点：整顿(如流通环节乱收费等违法现象)、补贴(直接补贴、用地支持、税收优惠和贴息贷款)和投资(加大物流园区等基础设施投资，或信息平台和物联网等技术投资)。在部委层面，有两点要做：加快行业标准制订(规范物流体系、提升整体效率)和推进示范工程(农产品物流和城市配送等)。
    那么，这次物流减税，对小物流，小货运影响几何。最直接的，开票便宜了，运价更有优势了。当然，从竞争的层面看，减税对谁家都是利好。至于你要货多大利，就看你业务有多大了；所以，要充分利用物流减税的好处，只有多做业务多接客。
    物流证券推荐投资人关注如下的物流概念股票。
中储股份(600787)：从最大到最优 推荐
　　拥有独一无二全国性物流资源和网络中储股份是国内A股最大的物流公司：拥有最完善的物流资源和物流网络;拥有覆盖全国，包括华北、华东、东北、西南、中原、西北等地区的物流基地;业务既涉及传统的仓储配送，还包括新兴的质押仓单监管业务等领域;而传统的仓储业务也向高附加值的冷链和期货交割库等业务品种延伸。拥有以往低成本获得的遍布全国的仓储基地和物流网络，这是其它物流企业无法企及的优势所在。
　　拥有丰富隐蔽资产，业绩弹性大公司拥有大量未在帐面上体现出来的隐蔽资产，比如重置成本大幅提升的土地资产，低成本获得的太平洋证券股权。土地转让计入可增厚EPS约0.20元;太平洋证券股权出售可增厚EPS约0.60元。公司业绩弹性和可控度大。
　　有望成为诚通集团整合央企相关物流资产的核心平台公司实际控制人诚通集团拥有全国最大、分布最广的集仓储、配送、信息一体化的物流配送、集装箱运输和金属分销网络，是国资委下属唯一一家仓储类物流企业。未来中储股份有望承担起诚通集团整合央企相关物流资产核心平台的作用。
　　拥有从最大到最优物流企业的硬件资源，给予“推荐”评级我们认为中储股份拥有了从最大到最优物流企业的硬件资源;公司主营业务利润增速可保持每年30%左右的幅度。目前物流行业上市公司2010年的PE和PB均值分别为50倍和5.44倍，但公司分别为26倍和1.66倍;这还未考虑土地转让和太平洋证券股权解禁后对业绩的增厚，丰富的隐蔽资产提供股价足够的安全边际。首次给予公司“推荐”评级。
　　飞马国际(002210)： 基本面质变 目标价20元
　　贸易执行业务进入能源行业。公司2010 年初正式开展能源品的贸易执行业务。具体业务流程是根据电厂、钢厂的实际需求采购煤炭和铁矿石等，通过公司掌握的物流网络配送到客户手中;采取“形式买断”的方式，但是通过合同对采购、销售价格和途中的运输成本进行约定，从而实现毛利率的锁定。煤炭方面的贸易执行业务主要分为动力煤和焦煤两块，上游是东南亚动力煤、蒙古国焦煤和国内动力煤，下游客户主要有大唐等国有大型发电集团和河北一带的钢厂。铁矿石方面，公司也是从蒙古国进口，再运至河北一带的钢厂。随着我国对进口资源品的需求日益增加和蒙古国资源品产量和交通设施的改善，公司的这一业务将保持强劲的增长趋势。
　　怡亚通(002183)：业绩拐点出现，推荐。一方面通过产业链上的并购巩固和扩大自身在IT业的优势，另一方面通过打造380平台进入快消品的新领域;从 1-2年的周期来说，增发使得公司有动力、380平台的出具规模使得公司有能力释放业绩，2012年净利润同比将有望增长50%以上。
　　中储股份(600787)：最契合物流主题的公司，推荐。从基本面来看，中储的仓储和贸易业务一直都保持15-20%的平稳增长，目前的市场环境下中储最大的魅力是完美契合物流主题，无论是土地税减半、营改增试点扩大、营业税减免预期、园区物流规划、煤炭物流规划等等政策层面的催化剂都与公司有着较强的关联性;另一方面，物流用地的持续升值也使市场对公司土地价值的提升和实现充满了期待和想象。
　　建发股份(600153)：最安全最稳健，推荐。一半地产一半供应链的建发股份，由于其业务的多元化，市场一直给予较低的估值水平。目前公司的亮点之一是不到8倍的动态PE使得在今年震荡市中的投资者倍感安心，第二是供应链业务完全契合流通主题，最后是对地产行业估值修复的预期。它的股价弹性确实较小，但是这个公司既有国企的资源、又有灵活的激励机制、还有经过数次危机验证的风险管控能力。
　　铁龙物流(600125)：持有。一方面铁路行业的集装箱化进程刚刚起步、另一方面产业转移正在催生大量的适箱货源;而更重要的一点是，作为铁路系统中最市场化的单位，公司正紧握这一历史机遇。但是实业的发展进程始终慢于资本市场的期待;从近1-2 年来看，铁龙的特种箱业务确实将实现高增长，但是对公司整体业绩的贡献仍然有限，这就使公司目前的估值看上去并不便宜。
　　外运发展(600270)：目前市场上唯一和快递业相关的公司，并且对银河货航的处理可能会使公司摆脱亏损包袱。也许EMS的上市能让公司股价小疯狂一把，但是从基本面的角度，找不到推荐理由。

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